Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) διατηρεί τη στρατηγική της προσεκτικής προσέγγισης και δεν φαίνεται να βιάζεται να μειώσει τα επιτόκια, σύμφωνα με την τελευταία ανάλυση της Generali.
Η ασφαλιστική εταιρεία εκτιμά ότι η Fed θα διατηρήσει την παύση στον κύκλο μειώσεων τουλάχιστον μέχρι τον Ιούνιο ή Ιούλιο του 2025, με πιθανότητα για δύο μειώσεις μέσα στη χρονιά. Ωστόσο, οι κίνδυνοι δείχνουν προς μια πιο περιορισμένη δράση, με πιθανότητα ακόμη και μίας ή μηδενικής μείωσης αν η πορεία του πληθωρισμού δεν βελτιωθεί.
Ο ρόλος του πληθωρισμού και των μισθών
Οι πρόσφατες εξελίξεις στον πληθωρισμό έχουν περιορίσει τη δυνατότητα της Fed να προχωρήσει άμεσα σε μειώσεις επιτοκίων. Η Generali σημειώνει ότι ο δομικός πληθωρισμός του ΔΤΚ παραμένει υψηλός, κυμαινόμενος μεταξύ 2,6%-2,7% μέχρι το καλοκαίρι, με εκτιμήσεις ότι θα κλείσει το 2025 στο 2,5%.
Επιπλέον, η ισχυρή αύξηση των μισθών και η ικανότητα τιμολόγησης σε ορισμένους κλάδους δυσκολεύουν τη διαδικασία αποπληθωρισμού, γεγονός που ενδέχεται να αναγκάσει τη Fed να επανεξετάσει τη στρατηγική της. Παράλληλα, η εμπορική αβεβαιότητα και ο πιθανός αντίκτυπος νέων δασμολογικών πολιτικών προσθέτουν πρόσθετους κινδύνους στη μελλοντική πορεία του πληθωρισμού.
Το τέλος της ποσοτικής σύσφιξης και οι αγορές
Η Generali εκτιμά ότι η ποσοτική σύσφιξη (QT) της Fed θα λήξει τον Ιούνιο του 2025, καθώς τα τραπεζικά αποθεματικά παραμένουν υψηλά. Ωστόσο, η μείωση του ισολογισμού της Fed ενδέχεται να σταματήσει νωρίτερα, λόγω της ανάγκης να αυξηθεί το όριο του χρέους το καλοκαίρι.
Οι αγορές ενδέχεται να υπερεκτιμούν τη στάση της Fed
Η αγορά εξακολουθεί να αναμένει δύο μειώσεις επιτοκίων το 2025, ωστόσο η Generali προειδοποιεί ότι οι προσδοκίες αυτές μπορεί να είναι υπερβολικές. Οι κίνδυνοι δείχνουν προς ένα λιγότερο ευέλικτο σενάριο, με πιθανότητα για μόνο μία ή και καμία μείωση επιτοκίων αν ο πληθωρισμός παραμείνει υψηλός.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Fed δίνει προτεραιότητα στη σταθερότητα των τιμών έναντι της ενίσχυσης της οικονομικής ανάπτυξης, γεγονός που υποδηλώνει ότι τα τρέχοντα υψηλά επιτόκια ενδέχεται να διατηρηθούν περισσότερο από το αναμενόμενο.
